美股三大股指接连三周回落美国滥施关税自食恶果

发布时间：2025-05-11　点此：562次

特约撰稿王应贵田硕

因复生节假日，上星期五美国金融商场休市，在四天买卖里规范普尔500指数跌1.5%，道琼斯30种工业股票均匀指数和纳斯达克指数别离跌超2%，美股三大股指接连三周回落。美国物价上涨气势正蚕食企业赢利，对商场的影响已显现出来。上星期四，联合健康稳妥（美国最大的医疗稳妥公司）因医疗本钱上涨第一季度成绩欠安，一起公司削减了全年盈余预期，当日股价跳水22.38%，即每股跌去130.94美元。

受失望心情影响，美元指数继续跌落，对欧元、日元、加元、英镑、瑞士法郎等首要货币全线价值降低。4月21日，本周一，国际金价盘中上破3400美元/盎司；美国十年期国债收益率不跌反涨，彻底有悖于传统商场逻辑。

现在，美联储在张望，主席鲍威尔遭到美国总统特朗普揭露责备；包含大型公司在内的许多企业也在张望，对时局力不从心，只能推延出资规划；进出口交易商在等关税方针终究成果，跨境交易处于中止状况；批发与零售业为货源和价格忧愁，忙着调价。新关税方针来得太快、太猛，给美国经济运转造成了极大的紊乱与不确定性，美国经济阑珊极有或许提早到来。

美国芯片工业坚持较高赢利水平，深度融入首要商场

美国是全球一体化的最大受益者，牢牢地操控着制作业高端商场。制作业包含七大事务流程：产品设计、质料收购、仓储运送、订单处理、批发运营、零售事务和产品出产。其间，最不挣钱的是产品出产。美国跨国公司把产品制作外包出去，本乡则专心于产品设计与商场营销，因而坚持着较高的赢利水平。国内工业中，美国制作业的赢利占比由2001年第四季度的13.38%上升至2024年第四季度的18.03%，由于外包出去的制作业为低技能、高污染、高能耗的低端制作事务，导致这些部分的工作水平相应下降了。

在工业向工业4.0转型过程中，美国传统制作业在走下坡路，但新式制作业却开展起来了。例如，美国芯片工业是在全球具有巨大优势的职业，但芯片消费商场却在东亚，其间我国约占全球芯片消费商场36%，这就决议了中美两国芯片职业应坚持高度联通性。我国商场在这些公司总出售中的占比较高，其间超越50%的有科磊、科林、使用资料；超越40%的有高通、英特尔、西部数据；超越30%的有美光科技、超威半导体（AMD）、微芯技能、康宁、英伟达；超越20%的有博通、IPG光电、安费诺；超越15%的有思佳讯、德仪、丹尼森、苹果（首要在我国制作）。新关税方针和出口约束将重挫美国芯片业，把美国制作业中的明星工业置于窘境之中。事实上，中美经贸合作为美国企业发明了很多商机和赢利。美国工业的开展，得益于全球低本钱、高功率供应链，加征关税只会损坏供应链系统，既危害自己利益，也危害他国利益。

中美是全球经济增加的双引擎

从微观层面讲，我国和美国是当今国际经济最重要的南北极，我国是国际最大的产品出口国，美国是国际最大的产品进口国，因而中美两国对全球经济增加负有重要的职责担任。图表中，进口为其他国家自我国和美国的进口事务，出口指其他国家向我国和美国商场的出口事务。2023年，图表所列的国家国内出产总值总和占全球经济体量的83.91%，具有很好的代表性。我国是许多国家最重要的进口产品来源地，对欧洲发达国家如此，对亚太和拉美国家也如此；美国是国际一些国家出口产品的重要商场，对欧洲和北美国家特别重要。

由此可见，中美经贸关系既对两国含义严重，也对全球经济安稳和开展有着重要影响。中美关系安稳，国际经济就安稳；中美关系不安稳，国际经济相同不安稳，由于国际经济可继续开展需求公正、敞开、通明和以规矩为根底的一致国际商场，而非碎片化商场。国际经济所面对的严重问题需求中美两国洽谈处理、务实交流，但是，现在美国欲赶过别人利益之上指挥若定，任意蹂躏国际交易规矩，公开钳制、敲诈、勒索他国，以满意一己之利，将全球经济拖入巨大不确定性中。

关税方针将全面冲击美国社会

特朗普政府新关税方针的不确定性犹如悬在美国企业和金融商场头上的一把白，让企业和出资者时间提心吊胆。从近期看，通货膨胀改变趋势备受重视。美国从国际进口很多消费品、中心品和资本品，支撑了美国制作业开展，也丰厚了美国顾客挑选，进步美国居民的实践购买力。现在，企业运营本钱直线拉升，美国社会正饱尝新关税方针的严重冲击，出资者会细心评价未来几个月的通胀陈述。假如美国通胀接连三个月上涨，商场颓势会加快。将于4月30日发布的美国第一季度GDP陈述最为重要，假如第一季度经济就超低增加或堕入阑珊，商场会加重惊惧，由于第二季度大概率会负增加。此外，5月2日发布的工作陈述、5月8日（北京时间5月9日）美联储货币方针公告也值得重视，出资者期望了解美联储对经济形势的观点。新关税方针效应会很快显现出来，负面冲击会影响美国社会的方方面面。

历史经验标明，关税方针不是常用方针东西。长时间受关税维护的职业会缺少功率、失掉竞争力，导致物价上涨，居民生活水准下降。这样的比如不乏其人，足以引以为戒。

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